增发引入中材,发展危机解除。公司在6月下旬完成定向增发,此次共增发7900万股,其中中材认购5500万股,占摊薄后总股本的11.58%,与第一大股东祁连山(14.41,-0.10,-0.69%)控股的股权比例仅差1.2%,在成为第二大股东后,中材向公司派驻了副董事长。我们认为此次增发对公司意义重大,除能够显著夯实则务基础和保障现有扩张计划得以实现外,中材的进入一可避免未来可能的正面竞争,二可令公司充分享受西北市场一体化后形成的协同效应。
风险因素:区域基建投资可持续性的风险、区域竞争加剧的风险等。
盈利预测、估值及投资评级:测算得公司09/10/11EPS分别为0.77/1.09/1.25元,CAGR高达49%。综合公司各种潜在的正面因素及行业当前估值水平给予公司目标价16.00元,合21倍09PE,维持“买入”投资评级。